境外直投，投向何方？

    央行日前发布《境外直接投资人民币结算试点管理办法》，迈出了人民币国际化进程的重要一步。有专家指出，在美元量化宽松的背景下，中国的外贸出口和对外投资面临很高的汇率风险，跨境贸易和对外直接投资用人民币结算可降低企业汇兑成本。也有外界人士认为，人民币境外直投的政策效果还有待观察。

　　人民币国际化前行的脚步，在境外直接投资领域又踩下了新的足迹。

　　1月13日，央行发布了2011年第1号公告——《境外直接投资人民币结算试点管理办法》，跨境贸易人民币结算试点地区的银行和企业可开展境外直接投资人民币结算试点。分析普遍认为，境外直接投资实现人民币结算，不仅可以助推中国企业海外投资，也为人民币的流出找到新的出口、缓解升值压力。同时人民币跨境直投也将为人民币进一步国际化以及提高中国参与全球金融治理的话语权奠定坚实的基础。然而，除了“叫好声”之外，也有人对此举的实际意义产生疑虑，人民币跨境直投的意义究竟有多大？

　　人民币国际化进程的重要一步人民币经常项目开放之后，观察人士一直在期待另一只“靴子”落地，即资本项下的开放。央行最新《管理办法》公布后，《华尔街日报》评论认为，该试点项目朝着人民币资本项目开放和人民币国际化又迈出了重要的一步。路透社的评论则称，跨境贸易人民币结算试点取得不俗成果，中国启动境外直接投资人民币结算试点，在便利中国企业“走出去”的同时，也标志着人民币资本项下开放迈出一大步。

　　“这是人民币国际化进程中的重要一步，”法国农业信贷银行策略师达利乌斯·科瓦尔奇克在接受英国《金融时报》记者采访时表示，“此举将为人民币流出中国提供一条新的途径，因此具有重要意义。”

　　兴业银行资深经济学家鲁政委认为，《管理办法》的出台并不是资本项下开放的孤立政策。就在此前两天，上海和温州先后出台了《关于本市开展外商投资股权投资企业试点工作的办法》和《温州市个人境外直接投资试点方案》。几乎在同时，中国银行在美国的分行对美国客户的人民币买卖交易也启动。这些人民币资本项下开放的政策都有助于人民币汇率的均衡稳定。

　　“因为如果存在严格的资本管制，所谓均衡汇率就很难达到。”鲁政委对记者说。

　　商务部研究院海外投资研究中心主任邢厚媛告诉记者，在美元量化宽松的背景下，人民币被迫升值，中国的外贸出口和对外投资都面临着很高的汇率风险。跨境贸易和对外直接投资用人民币结算可以降低企业汇兑成本，也是中国在自身能力所及的范围内规避风险的重要手段。

　　她指出，对外投资已经成为中国下一阶段对外开放的重中之重。在尚不具备人民币资本项下全面开放的条件下，《管理办法》可以促进中国的对外投资。同时，本币的国际化也是中国参与全球治理的重要基础。

　　“先流出去，再流回来，不仅在贸易项下，在资本项下都能实现双向流动，对加强人民币在国际货币体系中的地位，是非常关键的一步。”山西省外管局的一位官员在接受路透社采访时这样表示。

　　政策效果有待观察《管理办法》的出台受到广泛肯定，然而，也有一些外界人士对该政策实施的效果心存疑虑，这就涉及人民币境外投资目的地国接受程度的问题。

　　“观察向中国人出售公司的外国卖家是否愿意接受人民币，会是一件有趣的事。”法国农业信贷银行策略师科瓦尔奇克的如此表述颇有一番弦外之音。

　　中国光大银行宏观经济分析师盛宏清指出，政策效果还有待观察，用人民币进行权益类投资，被投资的对象愿不愿意？他认为，人民币国际化不仅仅受升值因素的影响，还包括对国家主权的信赖，以及对国家制度的认同，原因非常复杂。

　　邢厚媛对人民币境外直投则持乐观的预期。她告诉记者，任何一个政策的推动都需要时间。指望全世界在一夜之间都接受人民币结算当然是不现实的。但是，我们应该看到，跨境贸易的人民币结算试点工作开展以来，已经取得了积极的效果。国外在贸易中用人民币结算，首先是要持有人民币，而人民币境外投资就为其提供了人民币的来源。这样一来，贸易和投资的人民币结算就可以相互促进。

　　邢厚媛认为，实施境外直投的人民币结算并非空谈。境外直投人民币结算在港澳台地区已经具备便利的条件，在东南亚和周边国家的直接投资也已日趋成熟，也是受到对方欢迎的。